Согласно недавнему докладу Криса Берниск (Chris Burniske), блокчейн-аналитика и руководителя Ark Invest, и Адама Вайт (Adam White), вице-президента по развитию бизнеса и стратегии в Coinbase, биткойн выступает в качестве уникального класса активов.
В их докладе под названием, “Биткойн: достижение успеха в открытии нового класса активов” (“Bitcoin: Ringing the Bell for a New Asset Class”) авторы утверждают, что биткойн хоть и подходит для инвестирования, но существенно отличается от других активов своим политико-экономическим значением, независимостью цены и уровнями риска. Они полагают, что программное обеспечение с открытым исходным кодом криптовалюты дифференцирует его далее от других классов активов. Открытие биткойн в качестве актива сможет увеличить его рыночную капитализацию.
Характеристики класса активов
Классы активов рассматриваются по-разному. Часто их рассматривают со стороны инвестиционной привлекательности. Они также отличаются по своим политико-экономическим значениям и соотношению динамики цен с рисками и их вознаграждением. Берниск и Вайт исследуют биткойн в контексте всех четырех критериев.
Авторы полагают, что класс активов подходит для инвестирования, обеспечив возможность вложения капитала с вполне достаточной ликвидностью. Он также должен иметь политико-экономическое значение, основанное на управлении, стоимости и вариантах использования. Кроме того, его рыночная стоимость должна изменяться независимо от других активов.
Эти три характеристики, отмеченные выше, должны иметь волатильность и доходность — четвертую особенность. Берниск и Адамс, анализируя поведение биткойн, на основе этих четырех критериев, попытались определить его заслугу как лидера среди криптовалют.
Биткойн против других активов
Криптовалюту как класс активов нельзя считать уникальной без наблюдения его поведения относительно традиционных классов активов: облигаций, недвижимости, акций, энергетических продуктов, драгоценных металлов и фиатных валют.
При рассмотрении инвестиционной привлекательности биткойн, его среднесуточная ликвидность в трехмесячный период почти соответствовала SPDR Gold Shares ETF и была в три раза выше, чем Vanguard REIT ETF.
Повышение инвестиционной привлекательности
Авторы полагают, что сами владельцы биткойн расширят и обеспечат положительную динамику роста инвестиционной привлекательности.
Особенностями инвестиционной привлекательности биткойн является его сопротивление цензуре и распределенный блокчейн. В то время как инфраструктура сети растет, биткойн может стать самым доступным и безопасным активом для общественности.
Пока биткойн не настолько популярный и ликвидный актив, авторы полагают, что его статус завышен. Институциональная инфраструктура включает в себя платформу по торговле биткойн-свопами TeraExchange, биржевые фонды, Grayscale Bitcoin Investment Trust, XBT Provider’s, торгующий на Nasdaq Nordic в Стокгольме.
Политико-экономическое значение
Политико-экономическое значение актива представляет его управление, исходя из стоимости и использования. Биткойн отличается от основных классов активов.
Основа биткойн стоимости является уникальной, но его управление является в большей степени аномалией. Его сделки проверяются майнерами посредством открытой и децентрализованной сети компьютеров.
Запас биткойн математически измерен его программным обеспечением и сходится на фиксированном 21 миллионе единиц в 2140. Его характеристики добычи контрастируют с фиатными валютами, которыми управляют принципы валютной политики.
Ни один актив еще не эволюционировал от концепции до миллиардов долларов с такой скоростью, как биткойн. И при этом любой актив не следовал своим прогнозам. При сравнении объема торгов биткойн к его объемам транзакций, использование биткойн в качестве инвестиционного инструмента развивается быстрее, чем его транзакционные приложения.
Сделка/Торговый баланс
В то время как некоторые встревожены использованием биткойн в качестве спекулятивного инструмента по сравнению с фиатными валютами, биткойн устанавливает близкое равновесие между сделками и торговлей.
Когда люди будут использовать биткойн, скорее всего они станут использовать его, как способ передачи стоимости товаров и услуг, чем как спекулятивные инвестиции. Coinbase и ARK рассматривают увеличенный объем торговли биткойн как здоровый знак для уменьшения волатильности, дальнейшей активизации объема транзакций. Объемы торговли биткойн повышаются на уровне с его объемами транзакций.
Авторы отметили, что динамика цен биткойн отличалась от других классов активов за прошлые пять лет. Биткойн — единственный актив, поддерживающий низкие корреляции в паре с любым активом: золото, S&P 500, американские облигации, американская недвижимость, нефтяные и развивающиеся рынки.
Возможные уровни риска
В исследовании возможных уровней риска авторы отметили, что волатильность биткойн снизилась. Снижение волатильности происходит в связи с развитием стабильных и ликвидных бирж, большего количества нормативных разрешений, более широкой собственности и более надежных данных цены открытия.
Уникальный класс активов
Биткойн демонстрирует характеристики уникального класса активов. Начиная с инвестиционной привлекательности, которая отличает его от других активов ценовой независимостью, политико-экономическим значением, а также рисками и вознаграждением.
Поскольку анализ охватывает период развития равный пяти годам, авторы отмечают важность контроля поведения биткойн по отношению к более крупным рынкам. Поскольку программное обеспечение с открытым исходным кодом актива развивается, биткойн и далее будет отличаться от других классов активов. Инновации и умные контракты смогут позволить развиваться новым финансовым услугам, таким как частные ликвидные биржи и пиринговые кредиты.
Coinbase и Ark рассматривают биткойн в качестве первого актива в новом типе класса активов. Поскольку криптовалюты подвергаются сетевым эффектам разработчиков и пользователей, они могли бы подчиниться “победителю” модели, в отличие от акций и облигаций. Криптовалюты, которые способны продвигать разработчика и вовлекать пользователей, смогут увеличить рыночную капитализацию до внушительных масштабов.
