Портфель Гарри Брауна

0

Как не терять на инвестициях

  1. Диверсификация
  2. Ребалансировка
  3. «Доливка»

Невозможно проиграть на инвестициях если использовать сразу 3 метода. В большинстве случаев хватит и двух.

 Диверсификация

Она одновременно и снижает риск и повышает доходность. Где за риск считается изменчивость цены. Вот хороший пример:

Чем левее находится кружочек, тем меньше риск (менее глубокие «просадки»), чем выше кружочек тем выше доходность. Т.е. в идеале это кружочек в левом верхнем углу. Как видно по результатам исследования портфель на 75% состоящий из облигаций и на 25% из акций не только более доходный чем портфель на 100% состоящий из облигаций, но еще и менее рискованный. Т.е. диверсификация имеет смысл не только как способ снизить риски, но и способ повысить доходность. Однако, оптимальные доли чего и сколько процентов должно быть в порфеле надо еще и расчитать.

Однако, Гарри Браун не заморачивался, предолжил поровну разделить между облигациями, акциями, золотом и валютой. И вот что у него получилось:

Тут опять же, чем левее и выше кружочек тем лучше. Самый диверсифицированный портфель, состоящий в равных пропорциях сразу из 4-х инструментов дает наилучшее соотношение доходность/риск. Тут еще обращу внимание что четвертый портфель не намного лучше третьего и второго. Если бы был еще один портфель из пяти инструментов, то он бы опережал по качеству четвертый портфель очень незначительно.

Тут можно сделать некоторые выводы. Я эти выводы сначала сделал, а потом прочитал про них же. Ну и порадовался что выводы сделал правильные 🙂 Вообще это общепринятый такой совет:

Портфель должен состоять из разных инструментов. Минимальное количество инструментов 3 штуки. Максимальное рекомендуемое 5 штук. Больше пяти просто смысла нет, так как результаты уже не улучшаются. Кроме предложенных часто используют недвижимость, например. Если нет денег на недвижимость, то от себя добавлю что есть ПИФы недвижимости, где даже за 5000 рублей можно купить себе пай.

Равные пропорции это не так плохо, а наоборот вполне эффективно. Но на предыдущем рисунке видно, что равные пропорции не значит лучшие. Акции/облигации в первом пример в не равных пропорциях давали лучший результат.

Ребалансировка

Диверсифицированный портфель это хорошо. Почему хорошо показано выше. Но диверсифицированный с ребалансировкой — еще лучше. Ребалансировку обычно делают раз в год.

Не сложно догадаться, что изначальные пропорции, которые были в портфеле со временем будут нарушаться все сильнее и сильнее. Если изначально было 50% акции и 50% золото, то через год если золото подешевеет, а акции подорожают пропорция будет уже 60% и 40%. Т.е. теряется та изначальная эффективность со временем. Более того, как правило выгоднее продавать то что подорожало, и покупать то что подешевело, так как рынки цикличны. Вернуть портфель к изначальным пропорциям. Более вероятно подорожает то что уже подешевело, и наоборот. Таким образом, очень разумно продать немного того что подорожало, и на вырученные деньги купить того, что подешевело. Что и предлагал Гарри Браун полвека назад. Смотрим что из этого получилось:

В портфеле:

  • 25% акции
  • 25% облигации
  • 25% золото
  • 25% валюта

Вот так порфель Гарри Брауна вырос с $10.000 до $429.000 с минимальными «просадками». Сильно раскатывать губу тоже торопиться не надо — росло у него это 40 лет как видим. Синим жирным показана линия потфеля Брауна, почти никаких просадок, плавный «приятный» рост. При этом доходность почти равно доходности акций, хотя на них были такие сильные скачки, что очень мало кто из инвесторов смог бы такие перетерпеть и не сделать глупость на эмоциях.

За все 40 лет у портфеля было только 3 случая когда портфель за период 1 год подешевел. На 4.1% за год это самая большая просадка. В среднем получается 9.6% годовых. Это в долларах, притом что инфляция доллара и банковские вклады обычно 1-2% годовых.

Всю таблицу можно посмотреть в оригинальной статье (английский):
http://www.crawlingroad.com/blog/2008/12/22/permanent-portfolio-historical-returns/

Доливка

Скорее всего портфель захочится пополнить, особенно если он хорошо растет и радует. Вряд ли лишние деньги будут в аккурат в конце года, когда инвестор делает ребалансировку, приводя в порфель в изначальные пропорции. Поэтому пополняют («доливают») портфель часто в любой день года. Правильнее всего было бы доливать в тот актив, который больше всего подешевел за год. Таким образом, получается эффект стратегии мартингейл, условно безубыточной инвестиционной стратегии, о которой я не раз писал и повторять не буду. Погуглите если кто пропустил.

Что подойдет

Могу сразу представить себе такие подходящие активы для потфеля в России:
1) ПИФ только облигации
2) ПИФ только акции, только индексный (РТС или ММВБ не важно)
3) Золото (не другие металлы)
4) ПИФы недвижимости (сама недвижимость слишком дорогая для обычного порфеля чтобы удавалось соблюдать пропорции)
5) Валюта
6) Криптовалюты (только биткойн, не другие)

Поясняю. С ПИФами просто удобнее. Если надо облигации, то надо думать какие лучше, выбирать, тратить время. ПИФ за минимальную комиссию сделает тоже самое и сделает скорее лучше. Комиссия столь мала, что можно принибречь. Да и риски меньше и диверсификация больше если будет множество облигаций выбранных управляющим ПИФа. Ровно тоже самое с акциями, но с оговорочкой — фонд акций должен быть именно индексный. Во-первых, сама рекомендация по портфелю Брауна тоже подразумевает индексный набор акций, а не каких навыбирал себе инвестор, а во-вторых, управляющие ПИФами в РФ такие «талантливые», что индексу проигрывают абсолютно всегда. Они вам деньги проигрывают, а вы им за это комиссию платите. Кстати, у индексных ПИФов самая низкая комиссия. Если кто не в курсе, управляющие индексным ПИФом вообще ничего не делает, раз в полгода закупает акции в точности как в индексе биржи указано, и полгода ничего не делает. Возможно, четвертый плюс еще и в том, что некоторые акции из индекса стоят по несколько тысяч рублей, а полакции купить нельзя Для маленького портфеля новичка возможно просто не хватит денег чтобы составить индексный набор акций. А в индексном ПИФе сумма не важна, достаточно 1000 рублей. Кстати да, в ПИФ можно вложить даже 1000 рублей. ПИФы недвижимости вроде бы намного больше хотят как минимум.

Валюта, это доллары. Уж точно не рубли.

Золото самый надежный металл из всех. Перспективы на ближайшие годы по другим металлам не имеют особо значения. Так как предположительно портфелем инвестор будет владеть или пожизненно (иногда снимая сливки) или до пенсии, т.е. десятилетия.

Криптовалюты как раз видел в потфеля типа Гарри Брауна, причем даже если там только 3 актива, то тоже берут криптовалюту, т.е. 33% от портфеля. Несмотря на большие просадки и риски криптовалюты её потенциальная доходность во много раз больше. Т.е. если ранжировать автивы по соотношениею доходность/риск, то криптовалюта уделает любые другие активы с очень большим отрывом. Вот почему такая несерьезная вещь (сравниваем ведь с такими надежными штуками как золото, акции и недвига), всё равно вполне достойный кандидат для портфеля.

Кроме этого у криптовалюты есть одно очень уж заманчивое для портфельных инвестиций свойство — у нее есть обратная корреляция к экономическим показателям. Т.е. если все рынки падают, то криптовалюта растет. Всё просто, люди, которые признают криптовалюты начинают их покупать, когда их подводят и акции и золото сразу. Таким образом, если случится какой-нибудь глобальный страшный кризис от чего повалятся вообще все рынки, то криптовалюта скорее всего напротив будет рости очень сильно. А именно это и нужно для диверсификации. Так что если смотреть с этого угла, то криптовалюта даже не просто очень достойный инструмент, а даже скорее обязательный из этого своего свойства.

30%

30% годовых для портфельных инвестиций это… ОЧЕНЬ МНОГО! Это результат которым хвастается оракул из Оклахомы. Я о Уоррене Баффете, не раз попадавшем на первую строчку рейтинга Forbes. Имейте ввиду, что «я хочу 35% годовых» = «я хочу стать самым богатым человеком планеты«. Доходность традиционно измеряется в долларах. События 2014 года в России хорошо показали почему измерять доходность можно только в долларах. Измеряя в рублях можно надеяться на доходность в 30% годовых и даже 40% годовых в среднем. Из-за более высокой инфляции рубля, сравнивая с инфляцией доллара. Для справки, инфляция рубля не считая событий 2014 года более 12% годовых, тогда как у доллара не более 2%. Т.е. измеряя в рублях в среднем увидете доходность на 10% годовых больше. Кстати картинка:

PS

Инвестировать по такой схеме более чем достаточно всего лишь 3 года. Хотя есть очень хорошие шансы получить прибыль в первый же год. Однако, вряд ли разумно продавать весь свой портфель, гораздо умнее просто раз в год в процессе ребалансировки снимать сливки. Или вообще не снимать оставляя на пенсию.

Если не использовать ни один из трех методов, и не использовать других методов защиты от убытков при инвестировании, то скорее всего ваши инвестиции вас разочаруют.

Любители криптовалют меня нынче немного читают, поэтому добавлю для них. Все эти принципы не будут работать если используется в портфеле только криптовалюта. Всё просто — корреляция между всеми крупными криптовалютами очень высокая. Идея портфеля Гарри Брауна в первую очередь в том чтобы держать очень разные независимые друг от друга активы. Т.е. чтобы получить потфель Гарри Брауна с криптовалютами, надо чтобы чтобы криптовалют там было на 25% портфеля. И еще по 25% еще чего-нибудь другого. Правда я уверен что при очередном росте криптовалюты, портфель Брауна покажет меньше доходности чем криптовалюта, такой сильный рост бывает только у криптовалют, нигде больше в мире такого нет.

Источник: magictablet.livejournal

Share.